Dell Technologies (NYSE: DELL) යනු සාමාන්‍ය තාක්‍ෂණ තොගයක් නොවන අතර, කොටස් තවමත් පූර්ව වසංගත මට්ටම්වලට වඩා හොඳින් වෙළඳාම් වෙමින් පවතින බව පෙන්නුම් කරයි.Dell එහි තාක්ෂණික සගයන් මෙන් එකම වේගයකින් වර්ධනය නොවනු ඇත, නමුත් සමාගම ශක්තිමත් GAAP ඉපැයීම් කරමින් සිටින අතර එහි ලාභ කොටස් ආපසු මිලදී ගනී.මන්දගාමී වර්ධනය ආයෝජකයින්ට ඉදිරි ගමන සඳහා බලාපොරොත්තු විය හැකි හොඳම ප්‍රතිඵලය විය හැකි නමුත්, එය සැලකිය යුතු බහුවිධ ප්‍රසාරණයක් සාධාරණීකරණය කිරීමට ප්‍රමාණවත් විය හැකි අතර, එය වෙළඳපලට වඩා හොඳ ප්‍රතිලාභ ලබා ගැනීමට ප්‍රමාණවත් විය හැකි ද්විත්ව ඉලක්කම් ප්‍රතිලාභ සමඟ සම්බන්ධ විය හැකිය.සමාගම නොවැම්බර් 21 සඳුදා සිය ඉපැයීම් වාර්තාව නිකුත් කරන බැවින්, කොටස්වල අඩු තක්සේරුව පුවත්පත් නිවේදනයට පෙර හොඳ මිලදී ගැනීමක් බවට පත් කරයි.
Dell මෙම වසර මුලදී එහි සර්වකාලීන ඉහළම මට්ටමට වඩා 30% ට වඩා අඩු නමුත් තවමත් 80% පූර්ව වසංගත මට්ටම්වලට වඩා වැඩි ය.
මෙම ශක්තිමත් කාර්ය සාධනය බොහෝමයක් ණය බර අඩු කර ගැනීමේ දැවැන්ත ප්‍රගතිය හේතු විය.මම අවසන් වරට DELL කොටස් දෙස බැලුවේ එහි අඩු මිල සහ ඉපැයීම් අනුපාතය නිසා මම එය මිලදී ගැනීමක් ලෙස නිර්දේශ කරන විට ජූලි මාසයේදීය.එතැන් සිට කොටස් 11% කින් පහත වැටී ඇති අතර, වටිනාකම් යෝජනාව වඩාත් ආකර්ෂණීය කරයි.
මෑත කාර්තුවේදී, Dell හි මුළු ආදායම 9% කින් වර්ධනය වූ අතර GAAP නොවන මෙහෙයුම් ආදායම 4% කින් ඉහළ ගියේය.කෙසේ වෙතත්, සමස්ත වර්ධනය සමස්ත කතාවම නොකියයි.පාරිභෝගික විසඳුම් සමූහය (PC අංශය) 9% ක ශක්තිමත් ආදායම් වර්ධනයක් වාර්තා කළ නමුත් සම්මන්ත්‍රණ ඇමතුමකදී ඩෙල් සඳහන් කළේ මැයි මාසයේ අවසාන අදහස් දැක්වීමෙන් පසු සාර්ව පරිසරය සැලකිය යුතු ලෙස පිරිහී ඇති නමුත් දුර්වල ඉල්ලුම පියවා ගැනීමට ඔවුන් සමත් වී ඇති බවයි. වැඩි සාමාන්‍ය විකුණුම් මිල කෙරෙහි බලපාන අතර ඉන්වෙන්ටරි හැසිරවීමේ සැපයුම් දාම වැඩිදියුණු කිරීම්.එවැනි ඕෆ්සෙට් වලින් සමාගමට ප්‍රතිලාභ ලැබිය නොහැක.
Dell විසින් පසුගිය කාර්තු 38 න් 34 කදී PC වෙළඳපල කොටස ලබා ගෙන ඇති අතර දැනට ව්‍යාපාරික PC වෙළඳපොලේ ප්‍රමුඛයා වේ.
මෙම ව්‍යාපාරික අංශයේ ඉහළ ආන්තිකය හේතුවෙන් යටිතල පහසුකම් විසඳුම් සමූහය වේගයෙන් වර්ධනය විය.
2019 සිට Dell හි CAGR යන්තම් 6% ක් තිබියදීත්, සමාගම ශුද්ධ ණය ඩොලර් බිලියන 37.4 කින් අඩු කිරීමට සමත් වූ අතර, ලීවරය EBITDA වෙත 1.7x දක්වා අඩු කර ඇත.
කළමනාකාරිත්වය සිය ප්‍රාග්ධන වෙන්කිරීමේ දී කොටස් හිමියන්ට මුදල් ආපසු ලබා දීම ප්‍රමුඛතාවයක් බවට පත් කර ඇති අතර කාර්තුමය ලාභාංශ ගෙවමින් කොටස් නැවත මිලදී ගැනීම සිදු කරයි.සමාගම කාර්තුව තුළ ඩොලර් මිලියන 608 ක් වටිනා කොටස් නැවත මිල දී ගෙන ඇති අතර නිදහස් මුදල් ප්‍රවාහයෙන් 60% ක් (ආසන්න වශයෙන් 100% ශුද්ධ ආදායම නොමිලේ මුදල් ප්‍රවාහයට පරිවර්තනය කිරීම මත පදනම්ව) කොටස් හිමියන් වෙත ආපසු ලබා දීමට අදහස් කරයි.
ඉදිරිය දෙස බලන විට, අඛණ්ඩ දුර්වල ඉල්ලුම සහ මිල වැඩිවීම් සමඟ මෙය පියවා ගැනීමට ඇති නොහැකියාව පිළිබිඹු කරමින් වසරින් වසර මුළු ආදායම 8% කින් පහත වැටෙනු ඇතැයි Dell අපේක්ෂා කරයි.Dell විසින් කොටස් ප්‍රතිමිලදී ගැනීම්වල බලපෑම සහ ඉහත සඳහන් කළ ඉහළ ආන්තික ISG ව්‍යාපාරික ඒකකයෙන් ලැබෙන විශාල දායකත්වය හේතුවෙන් කොටසකට ඉපැයීම් වසරින් වසර ස්ථාවර වනු ඇතැයි අපේක්ෂා කරයි.
බලාපොරොත්තු සුන් කරවන තාක්ෂණික ඉපැයීම් වාර්තා මාලාවක් අනුව, විශ්ලේෂකයින් මෑත කාර්තුව සඳහා කොටසකට ඉපැයීම් ඇස්තමේන්තු අඩු කර තිබීම පුදුමයක් නොවේ, නමුත් සම්මුති පුරෝකථනයන් තවමත් නිර්දේශයක GAAP නොවන ඉපැයීම් යෝජනා කරයි.
තාක්ෂණික කොටස් සඳහා සාමාන්‍ය 20% සිට 30% දක්වා වර්ධන අනුපාත ලබා දීමට Dell නොයන බව විභව කොටස් හිමියන් තේරුම් ගත යුතුය.කෙසේ වෙතත්, සාමාන්‍ය තාක්‍ෂණ කොටස් මෙන් නොව, Dell GAAP යටතේ උපයන අතර තනි ඉලක්කම් ඉපැයීම් ගුණාකාරවලින් වෙළඳාම් කරයි.
3% සිට 4% දක්වා වාර්ෂික ආදායම් වර්ධනය මත පදනම්ව දිගුකාලීනව 6%ක කොටසකට ඉපැයීම් වර්ධනයක් කළමනාකරණය අපේක්ෂා කරයි.කොටස් 6.3 ගුණයක ඉපැයීම් වලින් වෙළඳාම් කරයි, නමුත් කළමනාකාරිත්වයේ ඉලක්කය වන්නේ ලාභාංශ සහ කොටස් මිලදී ගැනීම් හරහා කොටස් හිමියන්ට ඉපැයීම්වලින් 60% දක්වා ආපසු ලබා දීමයි.මෙයින් අදහස් කරන්නේ 9.5% ක පමණ කොටස් හිමියාගේ ප්‍රතිලාභයක් සහ 3% සිට 4% දක්වා ආදායම් වර්ධන පුරෝකථනයක් ඉලක්කම් දෙකක ප්‍රතිලාභ උත්පාදනය කිරීමට ප්‍රමාණවත් විය යුතු බවයි.නමුත් එය බහුවිධ ප්‍රසාරණයක් නොමැති බව උපකල්පනය කරන අතර, සමාගම එවැනි ආක්‍රමණශීලී වේගයකින් කොටස් ආපසු මිලදී ගැනීම දිගටම කරගෙන යන බැවින් කාලයත් සමඟ කොටස් නැවත තක්සේරු කළ යුතු යැයි මම සැක කරමි.ඊට අමතරව, 1.5x හි ඉලක්ක ණය/EBITDA අනුපාතයකට උත්තෝලනය අඩු කිරීමෙන්, වෙනත් අරමුණු සඳහා වෙන් නොකළ මුදල් භාවිතා කිරීමට කළමනාකරණයට වැඩි නම්‍යශීලී බවක් තිබිය හැකිය. M&A සඳහා අතිරික්ත මුදල් භාවිතා කිරීම කෙරෙහි කළමනාකාරීත්වය වැඩි අවධානයක් යොමු කර ඇති බව පෙනෙන අතර, මම වඩාත් ආක්‍රමණශීලී කොටස් ප්‍රතිමිලදී ගැනීම් සහ M&A කොටස් නැවත අගය ඉහළ ගිය පසු පමණක් සිදුවනු ඇතැයි බලාපොරොත්තු වෙමි. M&A සඳහා අතිරික්ත මුදල් භාවිතා කිරීම කෙරෙහි කළමනාකාරීත්වය වැඩි අවධානයක් යොමු කර ඇති බව පෙනෙන අතර, මම වඩාත් ආක්‍රමණශීලී කොටස් ප්‍රතිමිලදී ගැනීම් සහ M&A කොටස් නැවත අගය ඉහළ ගිය පසු පමණක් සිදුවනු ඇතැයි බලාපොරොත්තු වෙමි. අතිරික්ත M&A මුදල් භාවිතා කිරීම කෙරෙහි කළමනාකාරීත්වය වැඩි අවධානයක් යොමු කර ඇති බව පෙනෙන අතර, කොටස් නැවත මිල කිරීමෙන් පසුව පමණක් සිදුවනු ඇති වඩාත් ආක්‍රමණශීලී කොටස් මිලදී ගැනීම් සහ M&A සඳහා මම බලාපොරොත්තු වෙමි. M&A සඳහා අතිරික්ත මුදල් භාවිතා කිරීම කෙරෙහි කළමනාකාරිත්වය වැඩි අවධානයක් යොමු කර ඇති බව පෙනෙන අතර, මම වඩාත් ආක්‍රමණශීලී මිලදී ගැනීම් සහ M&A බලාපොරොත්තු වන්නේ කොටස් නැවත අගය ඉහළ ගිය පසුව පමණි.වසරකට එහි කොටස් වලින් 6% ක් පමණ ආපසු මිලට ගන්නා සමාගමක් එහි ඉපැයීම් 6.3 ගුණයක ලාභයකට වෙළඳාම් කරන්නේ යැයි මට සිතිය නොහැක, සහ සමාගමක් වසරකට එහි හිඟ කොටස් වලින් 14% ක් පමණ ආපසු මිලදී ගන්නේ නම් මෙම මතය සැලකිය යුතු ලෙස වැඩි වේ. .බහුවිධ ප්‍රසාරණයකින් පමණක් 60%කට වඩා වැඩි උඩු යටිකුරු විභවයක් ඇඟවුම් කරමින්, කොටස් 10-12x ප්‍රතිලාභවලින් ප්‍රතිනිර්මාණය වීම මට දැකගත හැකි විය.මෙම ගුණකය එය Cisco (CSCO) සහ Oracle (ORCL) වැනි අනෙකුත් ස්ථාපිත තාක්‍ෂණ සමාගම් සමඟ සමාන කරයි.
ප්රධාන අවදානම් මොනවාද?පළමුව, වර්ධනය 3% සිට 4% පරාසයෙන් පිටත පහත වැටීමට ඉඩ ඇත.මන්දගාමී වර්ධන සමාගම් දිගු කලක් තිස්සේ බිය වී ඇත්තේ වර්ධනය අවසානයේ මැකී ගොස් සෘණාත්මක වනු ඇති බවයි. M&A අභිලාෂයන් සඳහා අරමුදල් සැපයීම සඳහා කළමනාකරණය ශේෂ පත්‍රය ලිවර් කරන්නේ නම් තවත් අවදානමකි. M&A අභිලාෂයන් සඳහා අරමුදල් සැපයීම සඳහා කළමනාකරණය ශේෂ පත්‍රය ලිවර් කරන්නේ නම් තවත් අවදානමකි. තවත් අවදානමක් වන්නේ M&A අභිලාෂයන් සඳහා මූල්‍යකරණය කිරීමට කළමනාකරණය ශේෂ පත්‍රය භාවිතා කිරීමයි. තවත් අවදානමක් වන්නේ M&A අභිලාෂයන් සඳහා අරමුදල් සැපයීම සඳහා කළමනාකරණය එහි ශේෂ පත්‍රය භාවිතා කරයිද යන්නයි. බහු ප්‍රති-ශ්‍රේණිගත කිරීමකට යන මාර්ගය අඩු උත්තෝලනය සහ වඩාත් ආක්‍රමණශීලී කොටස් ප්‍රතිමිලදී ගැනීමේ වැඩසටහනක් ලෙස මම දකිමි, නමුත් ණය ඉන්ධන සහිත M&A මුලපිරීම ප්‍රතිවිරුද්ධ දිශාවට ක්‍රියා කරන අතර සමහර විට කොටස් වට්ටම් සහිත ගුණාකාරවල වෙළඳාම් කිරීමට හේතු වේ. බහු ප්‍රති-ශ්‍රේණිගත කිරීමකට යන මාර්ගය අඩු උත්තෝලනය සහ වඩාත් ආක්‍රමණශීලී කොටස් ප්‍රතිමිලදී ගැනීමේ වැඩසටහනක් ලෙස මම දකිමි, නමුත් ණය ඉන්ධන සහිත M&A මුලපිරීම ප්‍රතිවිරුද්ධ දිශාවට ක්‍රියා කරන අතර සමහර විට කොටස් වට්ටම් සහිත ගුණාකාරවල වෙළඳාම් කිරීමට හේතු වේ. බහු ශ්‍රේණිගත කිරීමේ සමාලෝචනයක් සඳහා වන මාර්ගය අඩු උත්තෝලනයක් සහ වඩාත් ආක්‍රමණශීලී කොටස් මිලදී ගැනීමේ වැඩසටහනක් ලෙස මම දකිමි, නමුත් ණය-ප්‍රමුඛ M&A මුලපිරීම ප්‍රතිවිරුද්ධ දිශාවට ක්‍රියා කරනු ඇති අතර සමහර විට වට්ටම් ගුණාකාරවල වෙළඳාම් කිරීමට කොටස් වලට බල කරයි. බහු ශ්‍රේණිගත කිරීම් සමාලෝචන සඳහා මාර්ගය අඩු උත්තෝලනය සහ වඩාත් ආක්‍රමණශීලී කොටස් මිලදී ගැනීමේ වැඩසටහනක් මත රඳා පවතිනු ඇතැයි මම සිතමි, නමුත් ණය මත පදනම් වූ M&A වැඩසටහනක් ප්‍රතිවිරුද්ධ බලපෑමක් ඇති කරන අතර කොටස් වෙළඳාම වට්ටම් ගුණාකාරයක තබා ගත හැකිය.මීට පෙර "පවරගැනීමේ" අවදානම මතු වී ඇති බව ද සඳහන් කිරීම වටී.විශේෂයෙන්ම කොටස් මිල පහත වැටීමේ අවදානමක් පවතින අතර වැඩි මිලට මිලදී ගත් කොටස් හිමියන් බලාපොරොත්තු සුන් කරමින් අඩු මිලට කොටස් මිලදී ගැනීමට Dell ප්රධාන විධායක නිලධාරියා උත්සාහ කරයි.
ඉහත අවදානම් අඩු මට්ටමක පැවතුනද, තාක්ෂණික බිඳවැටීමක් හමුවේ DELL කොටස් මිලදී ගත යුතු බව මම තවමත් විශ්වාස කරමි.
වර්ධන කොටස් කඩා වැටුණි.ඔබ එය මිලදී ගන්නා විට, පාරවල් වල ලේ පිරී ඇති අතර කිසිවෙකු එය මිලදී ගැනීමට කැමති නැත.මම Tech Crash 2022 ලැයිස්තුව සමඟින් Best of Breed Growth Stocks ග්‍රාහකයින්ට සැපයූ අතර, තාක්ෂණික බිඳවැටීමේදී මිලදී ගත යුතු ස්ථාන පිළිබඳ මගේ ලැයිස්තුව මෙන්න.
ජූලියන් ලින් යනු ජ්‍යෙෂ්ඨ මූල්‍ය විශ්ලේෂකයෙකි.අනාගත ජයග්‍රාහකයන්ගේ ඉහළ විශ්වාසයන් අනාවරණය කරන පර්යේෂණ සේවාවක් වන Best Of Breed Growth Stocks ජුලියන් ලින් පවත්වාගෙන යයි.
හෙළිදරව් කිරීම: කොටස් හිමිකාරිත්වය, විකල්ප හෝ වෙනත් ව්‍යුත්පන්නයන් හරහා මට/අපට DELL කොටස්වල ලාභදායී දිගු ස්ථානයක් ඇත.මෙම ලිපිය මා විසින් ලියන ලද අතර මගේම මතය ප්‍රකාශ කරයි.මට කිසිම වන්දියක් ලැබුණේ නැහැ (සීකිං ඇල්ෆා හැර).මෙම ලිපියේ ලැයිස්තුගත කර ඇති කිසිදු සමාගමක් සමඟ මට කිසිදු ව්‍යාපාරික සබඳතාවක් නොමැත.
පසු කාලය: නොවැම්බර්-18-2022